01产业驱动因素
阿里引领AI落地C端市场
近日互联网大厂阿里动作频频，先是将旗下通义APP更名为千问APP，全面对标ChatGPT，后正式宣布“千问”项目全力进军C端市场。
据悉，其计划将地图、外卖、订票、办公、学习等各类生活场景接入千问App。
而早在今年3月份，副总裁吴嘉就曾说，面向C端用户的中国AI超级应用一定会很快到来，“不是2025年，就是2026年上半年。”
AI智能体商业化潜力凸显
智能体（Agent）属于AI应用下一阶段的产品形态，它的核心特征是能够理解复杂指令，在多任务环境中自主决策。
AI智能体的发展被认为是AI从提升模型能力到应用商业化的系统性跃迁，像阿里千问便已经具备部分Agent能力。
而截至目前，美国的两个初代智能体Cursor、Glean（分别用于AI编程、企业级搜索）仅用1年便实现上亿美元年收入，从而展现出较高应用潜力。
据华经产业研究院数据，2023年我国AI Agent市场规模约为554亿元，预计到2028年或达 8520亿元，释放出超10倍的增长空间。
02产业全景图
03上游产业链
03-1基础硬件
具体来说，AI Agent可以是一个软件、硬件或一个系统，其具备自主性、适应性和交互能力（或推理能力、外部记忆、使用工具、自主规划能力等）。
那么要实现必要的功能，它的基础设施是重要支撑，包括硬件底座及软件大模型等，分别决定了智能体的算力水平和自主性。
首先是基础硬件，我们比较熟悉，主要包括三部分：AI芯片、服务器和电力能源。
当然，向广了说，存储、PCB、CPO、边缘硬件等也属于AI基础硬件。
Agent的发展对硬件提出了更高的要求，每7个月AI能够处理的任务长度就要翻倍。
因此国内外云厂近年来不断调高资本开支，加码对AI和云基础设施的投入力度，以促进硬件的发展和革新。
03-2基础软件
其次，从软件端来看，大模型充当着智能体的中央决策者，开发工具与通信协议构成智能体生态的核心技术，还有数据服务、云平台保障基础运行环境。
由此可知，智能体的发展和大模型的技术迭代息息相关。
正是得益于多模态大模型的飞速发展，AI Agent从纯文本交互向融合视觉、听觉和物理世界感知的多模态智能体演进。
同时多Agent协同或成为趋势，其核心特征是不依赖单一超级模型，而是通过群体智能超越个体能力。
在此基础上，大模型推理能力持续提升，为智能体规划能力奠定基础。
此外，软件开发工具/框架及多智能体系统构建用到的通信协议/交互协议，也成为智能体的重要支撑技术。
不过在交互协议方面，当前业内主要以Anthropic（MCP）、谷歌（A2A）等国外厂商为主导。
03-3相关标的
寒武纪：AI芯片龙头，在技术创新和市场应用中保持领先地位，尤其在互联网、大模型等前沿领域，与头部企业展开深度合作，助力人工智能应用的落地。
工业富联：全球AI服务器代工龙头，客户覆盖英伟达、谷歌、苹果等。
科大讯飞：2024年在我国AI大模型解决方案市场份额排名第三，前二是百度和商汤，公司布局了教育、医疗、汽车、企业服务等多个领域。
华胜天成：全国软件和信息技术服务竞争力百强企业，与字节跳动、百度智能云、华为等企业开展合作，构建“AI+”生态体系。
04中游产业链
04-1AI Agent研发与集成
如果我们将上游理解为基础层或工具层，那么中游便是技术平台层。
平台/开发商主要聚焦于智能体框架与技术、工具的开发，进而实现系统集成。
具体来说，Agent系统主要涵盖三要素：数据、模型、接口。
而三者我们在基础软件中前面便提到过，其中大模型决定着Agent的决策能力，数据是Agent能拓展到各行业的关键，接口则是与外部系统交互的各类接口（包括各通信/交互协议技术）。
此外，和大模型一样，Agent开发也分为开源或闭源。
开源平台和闭源平台则各有优劣：开源平台通过提供更灵活强大的工具，赋能需要定制化服务的个人和企业；闭源平台通过构建更深的生态护城河来锁定高价值客户。
以及Agent也有通用和垂直之分。
通用型Agent具备跨领域适应性，定位为“全能助手”；垂直型Agent则专注特定场景或领域，强调专业知识，定位为“行业专家”。
其中闭源Agent和垂直型Agent在商业模式上有很大相通之处（收费模式更成熟），并且更容易解决“AI‘最后一公里’”难题，从而有望成为推动Agent繁荣的核心助力。
当然，Agent产业目前仍处于从探索研发到商业化落地的阶段，尤其是我国主要还是科技大厂和模型厂商参与，初创企业参与度相对较低。
不过由于前景广阔，目前各领域厂商也在加速布局。
2025年4月，我国智能体公司Manus（推出了C端通用AI智能体）曾获得了B轮0.75亿美元的融资，创下历史纪录。
04-2相关标的
三六零：All In Agent，旗下纳米AI已实现L3级推理型智能体连续执行100步任务0出错、调用100+工具，任务成功率98.2%。
金山办公：国内领先的办公软件和服务提供商，今年8月份发布了WPS AI3.0并推出原生Office办公智能体。
蓝色光标：国内广告营销龙头，与火山引擎在营销行业智能体应用等领域展开深入合作。
拓维信息：华为生态全方位战略合作伙伴，与华为、科大讯飞等成立了城市智能体生态联盟，并通过深度融合DeepSeek，构建了业内首个“信创迁移智能体”。
值得买：运营“什么值得买”网站及App，依托网站推出了购物助手“小值”，为基于消费大模型研发的Agent产品。
视觉中国：拥有国内最大的视觉内容互联网版权交易平台，基于自研与外部包括智谱在内的合作伙伴开发AI Agent智能体，例如：智能搜索、智能配图、一键成片等。
05下游产业链
最后我们来详细看一下Agent的下游应用。
作为人工智能行业的链接者，Agent无疑承担着赋能千行百业的作用。
有关B端市场，英伟达CEO黄仁勋曾表示：“将诞生数百万AI智能体推动企业在特定任务上实现更高效的智能化管理。”
此外，C端市场各类智能终端（手机、耳机、眼镜等）也有望成为AI Agent的重要应用场景。
荣耀产品线总裁方飞表示：“AI Agent帮助你做你想做不会做，会做不想做的事，以及提供情感陪伴。你可以把它理解为‘贾维斯’”。
银河证券表示，预计2025-2027年AI Agent将在工业、自动驾驶和金融三大场景率先落地。
国泰海通证券则表示，Agent在软件开发、法律、金融和医疗等领域展现出巨大的商业价值。
我国在AI产业规划中曾提到，到2027年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，2030年普及率超90%，到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。
06发展趋势
总的来说，在AI硬件、大模型技术发展及行业政策、产业资本的驱动下，AI智能体作为AI应用的下一阶段核心形态正迎来快速发展。
虽然相比于大模型，Agent的现象级产品还有待发掘，但当前显然已经到了AI行业发展的下半场——比拼应用的落地。
本文引用参考图片和文献：恒泰证券、国联证券、中泰证券、西南证券、海通国际、Wind、同花顺、行行查、萝卜投研数据网站、各公司公开资料，不代表本人立场，不构成投资建议。
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