每一轮牛市都会有多个板块表现好，抓住一个就能取得不错的收益。但随着近期的调整，可以说，行情已经过半，有些板块可能会动力不足，逐渐哑火，要找到继续上攻的品种不容易的。
每轮大行情都会有一个核心主线，不仅能带来最好的回报，更重要的是，只有主线方向才能贯穿始终，持续上涨。本文尝试分析本轮行情最强的方向。
一、第一阶段上涨行情已过，如何继续进攻？
总结历届牛市，进攻利器主要有四个板块：券商、小盘、有色、科技。
下图为上一轮大牛市中的四大板块的表现，节奏略有不同，有些初期强，有些后期强（2013-12-31至2015-6-12）
那么本轮行情，哪个会是进攻性最强的板块呢？
首先排除券商：一是券商往往在牛市初期表现更好，现在初期已过；二是券商往往在全面牛市中表现更好，当前是结构牛。
其次，小盘也可以排除，因为小盘已经先行启动很久了，从2021年初就开始持续跑赢大盘了，继续上涨的空间不大。
第三排除有色，有色与宏观经济有较强的关联，在2019-2021的结构牛中表现不错。但本轮行情的经济基本面尚未复苏，有色缺乏基本面支撑。其中，黄金股在连续几年的黄金上涨行情中已经有所表现，而锂矿受到新能源产能过剩影响，还存在很多不确定性。
那么省下的大概率就是科技了。科技板块不仅仅在牛市中表现好，几乎在每轮大行情中都不缺席。下图为基日至今，中证TMT对比万得全A的走势
不仅仅是因为产业转型升级，我觉得更重要的原因是，牛市总是喜新厌旧的，但科技总是日新月异，新的东西总能带来更充足的想象力，从而形成最大的上涨空间（最大的泡沫）。
二、科技板块中如何寻找结构性进攻机会
现在的行情总是呈现出结构分化，尤其是进入行情下半场，行业会更加分化，一股脑的配置科技，效果也不好，还要进一步细分。
科技板块涵盖了电子、通信、半导体、软件、传媒、计算机、信息技术、生物科技等细分行业，但我不建议大家按照细分行业去挑选。
更应该按照主题概念去挑选，比如人工智能、手机产业链、VR/AR、5
G、云计算、国产替代、机器人、智能驾驶、创新药等。
一是主题概念更聚焦，更符合结构分化行情。
二是普通投资者对细分行业了解不多，也难以深入研究；换成主题，就变成了我们平时生活和新闻中经常会接触到的概念，更容易针对性的去研究和判断。
在本轮行情中，创新药、新消费、机器人、低空经济、信创、人工智能等板块都备受关注，但哪个才是主攻方向？
如果你只想知道结论，我认为会是人工智能，具体来说，看好创业板人工智能ETF华夏(159381)，场外联接是华夏创业板人工智能ETF发起式联接（A类025505、C类025506），今起发行。
三、为什么说人工智能是本轮行情的主攻方向
要成为主攻方向，必须有空间大、板块大、想象力足、概念新、消息多、业绩好等条件，越多越好。
我们按照这些原则做排除法：
·新能源车、电力设备：有成长性，但都是昨日黄花了，没有足够多的消息刺激。
·信创和国产替代：有成长性，但空间不够大，也是昨日黄花，2020年已经演绎过国产替代，2022年演绎过信创了，后续的市场空间和想象力不够。
·创新药：有业绩、消息多，但板块不够大，而且熊市中积累了太多套牢盘。
·机器人：有想象力，概念足够新，板块大，消息多。唯一的不足是，实现还太遥远，一时半会难有产品落地和业绩兑现。
·低空经济，同样也是实现还太遥远。
·人工智能：①板块足够大，投资机会多
②概念新，市场空间有想象力
③不断有技术突破和产品创新的消息刺激来维持热度
④相关公司持续有业绩兑现
客观地说，上述板块都存在一定的泡沫，下表列举了主要板块的估值和估值分位数。
但牛市的本质就是赚泡沫的钱。你这么想吧，反正热门行业都是高估值，分位数都到了90%，不如选那个潜在泡沫空间最大。人工智能是924以来涨幅最大的，而且目前还不是估值最高的板块。
四、人工智能板块的基金怎么选
基金的选择分为指数基金和主动基金。
从ChatGPT发布那天2022-11-30开始拉个数据观察
可以看到，大部分主动基金都没有战胜指数，那我们应该优先选择指数基金。
目前市面上有基金跟踪的人工智能指数主要有5个
其中，ChatGPT发布至今，表现最好的指数是创业板人工智能
924至今，表现最好的也是创业板人工智能
这是因为其他指数的编制规则都是按照自由流通市值划定个股权重。创业板人工智能增加了一条：对于应用领域的个股权重上限设置为2%。这条规则非常的重要。
科技板块一般有“硬三年、软三年、商业模式又三年”的发展规律。目前人工智能尚处于硬件发展阶段，无论是国内还是国外，成熟的软件应用还比较少，商业模式更未成熟，各家中游大模型公司都还处于投入算力阶段，因此上游硬件会表现更好。
而下游人工智能应用领域的很多上市公司，业务种类比较多元，比如芒果超媒、华策影视、中文在线、石头科技、用友网络等等，与人工智能的相关性没那么高，对其设置2%的权重上限是合理的，权重过高反而拖累上涨弹性。
下图列举了3个指数的行业分布情况，可以看到，从上到下，左上角那些零零碎碎的『非硬件行业』依次增多。
分产业链来看，创业板人工智能指数AI硬件占比40%，（主要是光模块龙头），AI软件占比32.6%、AI应用占比27.4%。
下图为当前前十大成份股，覆盖了AI产业链的主要龙头股
综合指数表现和编制规则，创业板人工智能指数兼具进攻性与合理性，是当前值得重点关注的方向。
跟踪的基金是创业板人工智能ETF华夏(159381)，已在场内上市。
场外联接是华夏创业板人工智能ETF发起式联接（A类025505、C类025506），9月9日起正式发行。
结语：上涨行情的前中期，进攻比防御更重要，或者说，进攻就是最好的防御。我相信只要股市持续走牛，人工智能肯定不会缺席。
但是大家也要注意攻守平衡，人工智能只适合作为进攻仓，必要的时候还是要做好防御。
提示：本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。基金有风险，投资需谨慎！
